Chứng khoán phái sinh 25/02/2020: Tiếp tục Short cho đến khi chỉ số về hỗ trợ 820-830 điểm

Chứng khoán phái sinh 25/02/2020: Tiếp tục Short cho đến khi chỉ số về hỗ trợ 820-830 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 24/02/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị -8.40 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang rất bi quan về triển vọng của VN30-Index. Chỉ số VN30 đã phá sâu ngưỡng hỗ trợ 845-850 điểm với khối lượng lớn, tạo cây nến Bearish Marubozu cho thấy khả năng cao chỉ số sẽ còn sụt giảm.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 24/02/2020. VN30F2003 (F2002) giảm 3.92%, ở mức 829 điểm; VN30F2004 (F2003) ở mức 830 điểm, giảm 3.60%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 3.64%, đạt 835 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 831 điểm, giảm 3.94%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 837.40 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 11.08% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2003 tăng 14.33% với 128,478 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2004 là 279 hợp đồng, tăng 12.96%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 24/02/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Trong ngày giao dịch 24/02/2020, giá trị các hợp đồng tương lai đi ngang trong phần lớn phiên sáng. Tuy nhiên, các hợp đồng đã giảm giá mạnh trong khoảng thời gian còn lại.

Đồ thị trong phiên của VN30F2003

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -8.40 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang rất bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2003 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/02/2020, VN30-Index giảm mạnh, tạo cây nến Bearish Marubozu. Điều đó hàm ý về sự tiêu cực trong tâm lý của nhà đầu tư.

Chỉ số VN30 đã phá sâu ngưỡng hỗ trợ 845-850 điểm với khối lượng lớn, chứng tỏ rằng xu hướng giảm đã hình thành. Hỗ trợ tiếp theo cho chỉ số VN30 là vùng 820-830 điểm.

Chỉ báo Relative Strength Index đã quay về xu hướng giảm sau khi vừa tiếp cận ngưỡng 50. Chỉ báo MACD đã cắt xuống dưới đường Signal.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá không hấp dẫn vì mức chênh lệch hiện tại là khá ít. Nhà đầu tư chưa nên mua vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI