PHC: Sắp lên HOSE, lợi nhuận 2018 dự kiến đạt 60 tỷ đồng

Ngày 12/09/2018, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM công bố quyết định chấp thuận đăng ký niêm yết cổ phiếu lần đầu cho CTCP Xây dựng Phục Hưng Holdings (HNX: PHC). Theo đó, PHC sẽ hủy niêm yết toàn bộ gần 20.9 triệu cp trên sàn HNX để chuyển sang sàn HOSE.

CTCP Xây dựng Phục Hưng Holdings (HNX: PHC) có vốn điều lệ ban đầu là 120 tỷ đồng, trải qua 5 lần tăng vốn, vốn điều lệ hiện tại của PHC gần 209 tỷ đồng. Tính đến thời điểm hiện tại, PHC đang thực hiện đầu tư tại 05 công ty con.

Cơ cấu cổ đông hiện tại tính đến ngày 15/05/2018

Danh sách cổ đông lớn tại ngày 15/05/2018

Doanh thu của PHC đạt tốc độ tăng trưởng nhanh, từ 1,469 tỷ đồng năm 2016 tăng lên 2,111 tỷ đồng năm 2017 và hơn 1,310 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2018.

Hoạt động xây lắp đóng vai trò là mảng kinh doanh chính, chiếm tỷ trọng trung bình 90% tổng doanh thu của Công ty, với doanh thu đạt 1,416 tỷ đồng ở năm 2016, vượt mốc 2,000 tỷ đồng năm 2017 và đạt 1,195 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2018.

Hoạt động kinh doanh bất động sản của Công ty trong những năm qua không có gì nổi bật do tập trung vào mảng xây lắp, các dự án lớn (dự án tổ hợp nhà ở cao tầng kết hợp dịch vụ thương mại và văn phòng – Florence (Hà Nội), dự án khu thương mại dịch vụ nhà ở Hoàn Cầu (Bà Rịa Vũng Tàu), …) đang trong quá trình hoàn thành hoặc chuẩn bị đầu tư, kỳ vọng mang lại nguồn thu tốt sau khi bàn giao cho khách hàng.

Hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ được duy trì ở mức vừa phải để bổ trợ cho mảng hoạt động xây lắp. Trong khi đó, việc các hoạt động đầu tư không phải là thế mạnh như cung cấp bê tông và một số hoạt động khác đã được PHC cắt giảm.

Từ sự chuyển dịch cơ cấu doanh thu như trên cho thấy PHC đang tiến hành tái cơ cấu hoạt động kinh doanh.

Kết quả kinh doanh giai đoạn 2014 - 6T/2018

Đi cùng mức tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận gộp cũng vươn lên mạnh mẽ khi đạt mức 144 tỷ đồng vào năm 2017, gần gấp 3 lần so với thực hiện năm 2014; riêng 6 tháng đầu năm 2018 đạt 101 tỷ đồng, tăng hơn 64% so với cùng kỳ.

Song, với mức biên lợi nhuận bình quân mỗi năm đạt 7% thì chưa đạt được như kỳ vọng. PHC cho biết, mức giá trúng thầu của Công ty thường thấp hơn so với các nhà đầu tư hàng đầu khác, trong khi phải duy trì chi phí sản xuất cao để đảm bảo chất lượng. Bên cạnh đó, quá trình tăng trưởng đòi hỏi phải đầu tư nhiều máy móc, thiết bị và khấu hao trong những năm đầu cao làm giảm lợi nhuận (chi phí khấu hao tài sản cố định tăng từ 6.8 tỷ đồng năm 2016 lên 10.2 tỷ đồng năm 2017 và chiếm khoảng 0.48% doanh thu thuần).

Trong giai đoạn tới, PHC sẽ tập trung vào các công trình có giá trị gia tăng cao hơn (CT1 Gamuda Garden (1,300 tỷ đồng), Block C, D và K dự án Kenton Node (1,300 tỷ đồng), Chung cư Lideco Hạ Long (630 tỷ đồng), …) và thi công theo mô hình tổng thầu thiết kế và thi công nhằm gia tăng mức biên lợi nhuận gộp.

Kết quả, năm 2017, PHC đạt 31.7 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) đạt 1,896 đồng/cp. Trong 6 tháng đầu năm 2018, PHC báo lãi gần 28.6 tỷ đồng, EPS đạt 1,337 đồng/cp.

Hiện nay, thị phần của PHC chỉ chiếm khoảng 1% ngành xây dựng dân dụng tại thị trường nội địa. Tuy nhiên, với khối lượng các hợp đồng đã ký và đang thực hiện, PHC có niềm tin sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng 50% so với tốc độ tăng trưởng dự kiến của ngành là 9.2%, qua đó dần nâng cao thị phần và vị thế của doanh nghiệp.

Kế hoạch kinh doanh 2018 - 2019

Kế hoạch kinh doanh năm 2018 của PHC được xây dựng cẩn trọng dựa trên tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty. Trong năm 2017, PHC trúng 14 gói thầu với tổng giá trị các hợp đồng đã ký là 4,730 tỷ đồng (nếu tính cả dự án ở Campuchia là 5,230 tỷ đồng). Trong đó, có khoảng 2,100 tỷ đồng sẽ được triển khai trong năm 2018 như CT1 Gamuda Garden (1,300 tỷ đồng), Block C, D và K dự án Kenton Node (1,300 tỷ đồng), chung cư Lideco Hạ Long (630 tỷ đồng), Golden Land Building (630 tỷ đồng), …

Ngoài ra, dự kiến năm 2018, PHC sẽ tiếp tục ký mới các hợp đồng xây lắp khoảng 3,000 tỷ đồng và thực hiện 360 tỷ đồng từ các hợp đồng này. Mảng bất động sản dự kiến mang về 40 tỷ đồng doanh thu (từ dự án Khu thương mại Dịch vụ Nhà ở Hoàn Cầu – Phước Hưng – Vũng Tàu).

Theo kế hoạch, PHC sẽ tăng vốn điều lệ từ 209 tỷ đồng lên 356 tỷ đồng trong năm 2018; doanh thu hợp nhất dự kiến đạt 3,000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 60 tỷ đồng trong năm 2018; doanh thu hợp nhất dự kiến đạt 3,600 tỷ đồng và lợi nhuận 98 tỷ đồng trong năm 2019; đảm bảo mức chi trả cổ tức lần lượt 15% (53 tỷ đồng) và 18% (64 tỷ đồng) tính trên mức vốn điều lệ sau khi tăng.

So với các doanh nghiệp cùng ngành, vốn điều lệ của PHC ở mức trung bình nhưng lại có quy mô doanh thu đứng đầu, đạt trên 2,100 tỷ đồng so với mức bình quân 1,200 tỷ đồng.

Tuy nhiên, lợi nhuận của PHC cũng chỉ ở mức bình quân; lợi nhuận trên mỗi cổ phần đạt 1,896 đồng, cao hơn VC3 và C47 nhưng thấp hơn VC2.

Hiệu suất sử dụng vốn của PHC tốt hơn mức bình quân của các doanh nghiệp cùng ngành có quy mô vốn tương đồng, được thể hiện ở các chỉ số ROE (11.7%) và ROA (2.5%).

So sánh tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh với các doanh nghiệp cùng ngành