BSR: Lợi nhuận biến động cùng với tỷ lệ Crack Spread

31/03/2020 14:41

CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (Other: BSR)

Binh Son Refining and Petrochemical Company Limited

Sản xuất / Sản phẩm dầu mỏ tinh chế và than cốc / Lọc dầu
5,800
-100 (-1,69%)
07/04/2020
Mở cửa 6,100
Cao nhất 6,100
Thấp nhất 5,800
KLGD 959,800
Vốn hóa 17,983
EPS 898
9,20
Giá khuyến nghị
12,70
Giá mục tiêu
-36.96%
Hiệu quả
Trạng thái Mua
Kỳ hạn Trung hạn
Ngày khuyến nghị 18/09/2019
Tài liệu đính kèm

BSR là công ty Lọc hóa dầu đầu tiên của Việt Nam, với công suất thiết kế đạt 148,000 thùng dầu thô/ngày và đi vào vận hành thương mại năm 2011. Các sản phẩm chính của công ty là Dầu Diezel, Xăng A95, Xăng A92, LPG, các sản phẩm hóa dầu như hạt nhựa Polyprolylen, Lưu huỳnh…

Sản phẩm xăng A95, A92 và Dầu Diezel chiếm tỷ trọng 86% trong cơ cấu doanh thu và đã có thể cạnh tranh tốt với sản phẩm cùng loại nhập khẩu do những lợi thế về vị trí địa lý cũng như thuế xuất nhập khẩu. Do đó, dầu ra của BSR sẽ có lợi thế cạnh tranh trong nước.

Tỷ lệ Cracking Spread (chênh lệch giá sản phẩm đầu ra so với giá sản phẩm đầu vào trên một đơn vị sản phẩm) biến động giảm trong giai đoạn quý 4/2018 và quý 2/2019. Tuy nhiên, giai đoạn quý 3/2019 tỷ số này đã tăng mạnh trở lại và sẽ giúp cho lợi nhuận BSR cải thiện.

Dự án mở rộng nhà máy lọc hóa dầu Dung Quất đã gần như hoàn thành được khâu giải phóng mặt bằng và đang chờ phê duyệt quy hoạch tổng thể (FEED). Tuy nhiên, dự án vẫn đang phải tạm dừng triển khai vì khâu thu xếp vốn đang bị trậm trễ.

Dựa trên các dự báo, chúng tôi cho rằng năm 2019 công ty sẽ đạt được mức doanh thu 101,830.34 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ước tính đạt 2,950 tỷ đồng. Tương ứng với mức EPS 953 đồng/CP.

Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA với BSR với mục tiêu 12 tháng là 12,750 đồng/cổ phiếu, tương ứng với P/E Forward 12 lần.

Khuyến nghị xem nhiều nhất

Khuyến nghị mới nhất

Đăng ký nhận bản tin

Symptoma