IMP: Triển vọng tăng trưởng từ các nhà máy đạt tiêu chuẩn EU - GMP

CTCP Dược phẩm Imexpharm (HOSE: IMP)

Imexpharm Corporation

Sản xuất / Hóa chất - Dược phẩm / Sản xuất thuốc và dược phẩm

Luận điểm đầu tư

Động lực tăng trưởng đến từ 2 nhà máy tiêu chuẩn EU - GMP:

Nhà máy kháng sinh Công nghệ cao Vĩnh Lộc (IMP2) sẽ đi vào hoạt động kể từ Quý 2/2019 và Nhà máy Dược công nghệ cao Bình Dương (IMP4) sẽ vận hành chính thức vào đầu năm 2020. Bên cạnh đó là Cụm nhà máy tại khu công nghiệp VSIP II – Bình Dương (IMP3) với 3 dây chuyền sản xuất đã đạt chuẩn EU – GMP. Các nhà máy mới với công nghệ cao sẽ là động lực tăng trưởng trong dài hạn của Imexpharm.

Chiến lược phát triển

Kể từ 2012 đến nay, IMP luôn cho thấy chiến lược kinh doanh rất rõ ràng với các doanh nghiệp cùng ngành. IMP chú trọng đến việc phát triển bền vững, là doanh nghiệp đi đầu trong việc nâng cao công nghệ sản xuất Dược phẩm, theo đuổi con đường sản xuất Dược phẩm chất lượng cao với định hướng kinh doanh các sản phẩm thuốc ETC nhóm 1, 2.

Triển vọng ngành Dược phẩm duy trì khả quan:

Trong khi phân khúc thị trường OTC bão hòa và cạnh tranh khốc liệt thì thị trường ETC nhóm 1, 2 còn tương đối ít các doanh nghiệp tham gia. Những doanh nghiệp trong nước có khả năng tham gia ETC nhóm 1, 2 như Imexpharm với các dây chuyển sản xuất dược phẩm đạt chuẩn EU – GMP sẽ là doanh nghiệp hưởng lợi nhiều nhất. Trong khi đó, dân số đang có tốc độ già hóa nhanh, đi kèm với các thói quen thiếu lành mạnh và ô nhiễm môi trường, sẽ là động lực cho ngành Dược tiếp tục tăng trưởng. Ngoài ra, khi mức sống người dân ngày càng cải thiện, mức chi tiêu cho sức khỏe cũng ngày càng được nâng cao.

Quan điểm và Định giá

Imexpharm là doanh nghiệp tiên phong trong việc theo đuổi công nghệ, chiến lược trong tương lai tập trung vào kênh đấu thầu thuốc ETC nhóm 1, 2 với giá trị cao, đem lại mức sinh lời tốt hơn. Doanh nghiệp sở hữu các nhà máy đạt tiêu chuẩn EU-GMP với lợi thế công nghệ đi trước các doanh nghiệp trong ngành. Tuy nhiên, vướng mắc lớn nhất là quy trình thủ tục đấu thầu có thể sẽ kéo dài đến năm 2020. Bằng phương pháp P/E, chúng tôi cho rằng giá trị hợp lý của IMP năm 2019 là 54.740 đồng/cổ phiếu.