NLG: Khuyến nghị nhanh Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long

CTCP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG)

Nam Long Investment Corporation

Xây dựng và bất động sản / Phát triển bất động sản

•    Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long là một thương hiệu nổi bật trong phân khúc nhà ở bình dân và trung cấp, là phân khúc có tỷ lệ hấp thụ cao do đáp ứng nhu cầu thực của thị trường. Địa bàn thực hiện dự án chủ yếu tại vùng kinh tế trọng điểm bao gồm TP.HCM, Long An, Đồng Nai.
•    Công ty đã tích cực gia tăng quỹ đất thông qua hoạt động M&A. Để cân đối nguồn vốn thực hiện dự án, công ty đã phát hành riêng lẻ 60 triệu cổ phiếu thu về hơn 2.000 tỷ đồng, trong đó các quỹ đầu tư nước ngoài mua gần 50% lượng phát hành. Đồng thời công ty cũng sẽ huy động 950 tỷ đồng thông qua phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
•    Giá trị hàng tồn kho trên báo cáo hợp nhất 6 tháng đầu năm tăng đột biến từ 6.000 tỷ đồng lên 14.000 tỷ đồng, chiếm 70% tổng tài sản. Số liệu này từ dự án IZUMI CITY, và AKARI CITY sắp đến hạn bàn giao cho khách hàng trong quý 4/2021 và năm 2022.
•    Điểm nhấn lợi nhuận 2021:
+ 1.200 căn hộ chung cư của 6 block Akari City giai đoạn 1A và 1B mở bán năm 2019 dự kiến bàn giao và thu tiền đợt 8 (45% giá bán) trong quý 4/2021. Toàn bộ dự án có 5000 căn hộ.
+ Tiếp tục bàn giao hơn 600 căn nhà phố và biệt thự dự án Water Point (Long An).
+ Dự kiến ghi nhận lợi nhuận thoái 50% vốn dự án Đại Phước (Đồng Nai) ước tính 300 tỷ đồng.
•    Giai đoạn 2022-2023 sẽ là cao điểm của chính sách đầu tư công khi Chính phủ ưu tiên lựa chọn xây dựng hạ tầng để làm đòn bẩy hỗ trợ kinh tế phục hồi sau đại dịch Covid-19. Trong bối cảnh đó bất động sản dự án quy mô khu đô thị hưởng lợi khi khả năng kết nối vùng tăng lên. Trong phạm vi các dự án của NLG được hưởng lợi lan tỏa từ dự án cao tốc TP.HCM-Long Thành (giai đoạn mở rộng), cao tốc Biên Hòa-Vũng Tàu, cao tốc Bến Lức-Long Thành. Các dự án đã mở bán và có kế hoạch mở bán của NLG như : Akari City (giai đoạn 2), 1200 căn Mizuki Park, Khu nhà  phố dự án Water Front (Đồng Nai) với tổng giá trị các dự án trong kế hoạch 2022 là hơn 15.000 tỷ đồng.
•    NLG đặt kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2021 với chỉ tiêu doanh thu 13.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 1.152 tỷ đồng. Qua kết quả kinh doanh quý 2/2021 cho thấy tình hình  khả quan, tuy nhiên sự ảnh hưởng của dịch bệnh trong quý 3 có thể làm chậm tiến độ bàn giao và một phần kết quả kinh doanh sẽ được ghi nhận lùi sang năm 2022, nhưng hiệu quả các dự án vẫn đảm bảo do đặc thù bán hàng thu tiền (trước) theo tiến độ của ngành bất động sản. Với triển vọng thuận lợi từ quỹ đất sạch đảm bảo cho phát triển dự án cho 5 năm tới, và kế hoạch mở bán mới các dự án ven TP.HCM hưởng lợi từ hạ tầng kết nối vùng, kỳ vọng công ty thực hiện được kế hoạch tăng trưởng giai đoạn 3 năm 2021-2023 như đại hội cổ đông 2021 xác định (doanh thu hợp nhất 23.610 tỷ đồng, lợi nhuận 4.342 tỷ đồng), với mức tăng trưởng 20%/năm. Giá cổ phiếu kỳ vọng đạt mức 52.500đ/CP tương ứng mức P/E 13 lần và P/B đạt 1.4 lần cuối năm 2022.