STK: Báo cáo cập nhật ĐHCĐ CTCP Sợi Thế Kỷ T4.2021

CTCP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK)

Century Synthetic Fiber Corporation

Sản xuất / Dệt May - Giầy Da / Sản xuất sợi

STK đã tổ chức Đại hội cổ đông thường niên vào ngày 22/04/2021. Một số thông tin chính như sau:

• Dự án đầu tư:Chúng tôi có đề cập về hoạt động mở rộng công suất của STK trong báo cáo nhanh gần đây (link), tại đại hội, STK đã thông qua dự án mở rộng công suất này. Dự án Nhà máy sản xuất sợi tổng hợp Unitex, công suất tối đa là 60.000 tấn/năm, gồm hai giai đoạn, tổng vốn đầu tư 120 triệu USD, trong đó 70% là vốn vay và 30% còn lại là vốn chủ sở hữu. Giai đoạn 1, khởi công vào 2021, vận hành vào 2023, công suất thiết kế là 36.000 tấn/năm, vốn đầu tư 75 triệu USD. Giai đoạn 2, khởi công 2023, vận hành vào 2025, công suất thiết kế là 24.000 tấn/năm, vốn đầu tư 45 triệu USD. Khi dự án hoàn thành, tổng công suất thiết kế của STK sẽ tăng gấp đôi từ 63.000 tấn/năm lên 123.000 tấn/năm.Về khoản vay, STK dự tính vay bằng đồng USD với lãi suất 2-4%/năm. Về sản phẩm, dự án sẽ tập trung sản xuất sợi tái chế và các loại sợi đặc biệt có giá trị gia tăng cao.
• Phát hành thêm: STK phát hành với tỷ lệ 20%, tương đương 5:1, giá phát hành là 10.000 đồng/cp, tổng số lượng chào bán là 13.637.058 cổ phiếu. Tổng giá trị chào bán tối đa là 136,37 tỷ đồng, toàn bộ số vốn thu về từ đợt phát hành sẽ dùng tài trợ cho dự án Unitex.
• Cổ tức: STK chia cổ tức bằng tiền mặt 1.500 đồng/cp, việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt sẽ căn cứ vào số lượng cổ phiếu đang lưu hành tại ngàychốt danh sách cổ đông được hưởng quyền, số tiền chi trả cổ tức tối đa không vượt quá 102,3 tỷ đồng. Chúng tôi cho rằng, trong thời gian tới STK có khả năng giảm tỷ lệ cổ tức tiền mặt về khoảng 800-1000 đồng/cp do nhu cầu vốn cho dự án cao.
• STK đặt kế hoạch tăng trưởng 5 năm 2021-2025, doanh thu tăng trưởng kép 20%/năm, lãi ròng tăng 15%/năm.
• KQKD Q1.2020: Doanh thu đạt 567 tỷ đồng (-8% yoy), LNST đạt 70,6 tỷ đồng (+36% yoy). Xét theo sản phẩm, doanh thu sợi tái chế chiếm 57%, sợi nguyên sinh chiếm 43%. Xét theo thị trường, doanh thu xuất khẩu trực tiếp chiếm 39%, nội địa và xuất khẩu tại chỗ chếm 61%. Giá nguyên vật liệu trong Q1 tăng đã được bù đắp bằng giá bán tăng, do đó STK duy trì price gap ổn định, biên lãi gộp đạt mức 19,8%.

Nhà máy mới sẽ giúp STK duy trì tốc độ tăng trưởng trong dài hạn, trong khi các nhà máy hiện tại gần như chạy full công suất. Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 40.000 đồng/cp, tiếp tục duy trì khuyến nghị này.